孤儿小牛生活所迫，偷了修表铺万老头的金表。因分赃不均与另外两个伙伴打起来，被警察拘留。三人都很讲“义气”，因此保住了秘密。后小牛被送进“儿童教养院”。小牛偷过金表的事被训导主任殷小臣发现，他以此要挟小牛，让小牛为他盗卖公物。这件事被同院的另一个孩子小胖发现,想向教养院指导员雷春华控告殷小臣的所作所为，小牛得知后向殷小臣告密，致使小胖被痛打一顿。后来小牛得知万老头因为丢失了顾客的金表被捕入狱，与小牛最要好的万老头的孙女小翠翠只得四处流浪，无家可归。小牛心里很不安，这时雷春华又对他进行了教导。小牛终于勇敢地揭发了殷盗卖公物的事实，并且承认了自己偷金表的错误。